I. 2. The Monetary trilemma, 3. Exchange rate regimes

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje menovému trilemu (nemožnej trojici, Mundellovmu pravidlu), podľa ktorého možno súčasne dosiahnuť len dva z troch cieľov: voľný pohyb kapitálu, fixný výmenný kurz a autonómnu menovú politiku. Eurozóna volí voľný pohyb kapitálu a fixný kurz, a preto menovú politiku deleguje na spoločnú centrálnu banku. Výklad rozlišuje autonómiu a nezávislosť menovej politiky a upozorňuje, že malé otvorené ekonomiky mimo eurozóny majú autonómiu reálne obmedzenú. Ďalej opisuje fixné výmenné kurzy (väzba na jednu menu alebo košík, úzke fluktuačné pásmo, intervencie z rezerv a úpravy úrokových sadzieb), ich výhody a nestabilitu v dlhodobom horizonte, na príklade Dánska. Na záver uvádza cesty k zavedeniu eura a začína maastrichtské kritériá.

• - Menový trilema: z voľného pohybu kapitálu, fixného kurzu a autonómnej menovej politiky možno zvoliť iba dve.
• - Eurozóna volí voľný pohyb kapitálu a fixný kurz, preto má spoločnú centrálnu banku bez národných menových politík.
• - Autonómia menovej politiky nie je nezávislosť: nezávislosť znamená oddelenie od ministerstva financií a politiky.
• - Malé otvorené ekonomiky mimo eurozóny (CZ, DK, HU) majú autonómiu obmedzenú rozhodnutiami ECB a globálnymi tokmi kapitálu.
• - Fixný kurz sa udržiava intervenciami z devízových rezerv a úrokovým rozdielom, väzbou na menu, košík mien alebo zlato, s pásmom 1–2,5 %.
• - Fixný kurz prináša stabilitu a predvídateľnosť pre firmy, no dlhodobo je neudržateľný; Dánsko s pásmom 2,5 % voči euru je výnimka.
• - Vstup do eurozóny vyžaduje členstvo v EÚ a maastrichtské kritériá: cenová stabilita, deficit pod 3 % HDP a dlh pod 60 % HDP (alebo klesajúci).

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.