5. Miért változik egy deviza árfolyama?

Zhrnutie prednášky

Prednáška nadväzuje na tému zlatého štandardu a venuje sa tomu, ako sa dá ocenia deviza, ak nie zlatom. Deviza je štandardizovaný produkt s hlbokým sekundárnym trhom, jej hodnota sa odvodzuje z diskontovaných očakávaných peňažných tokov, teda z očakávaní úrokových mier a inflácie, pričom informácie o nich poskytujú aj termínové kurzy. Vysvetľuje sa nekrytá úroková parita (UIP), krytá úroková parita, zákon jednej ceny a parita kúpnej sily vrátane problémov s meraním inflácie. Empiricky sa inflácia v regresiách ukazuje ako nevýznamná, preto ju treba rozdeliť na kladnú a zápornú zložku. Kurzy sa často dlho nehýbu a potom náhle skokovo zmenia, čo sťažuje modelovanie aj predikciu (DSGE modely, simulácie, neurónové siete). Na záver sa opakuje rozdiel medzi pevným a plávajúcim kurzovým režimom.

• - Hodnota devizy sa určuje ako súčasná hodnota očakávaných budúcich peňažných tokov pri danej diskontnej sadzbe.
• - Nekrytá úroková parita (UIP): zmena kurzu zodpovedá rozdielu domácich a zahraničných úrokových mier.
• - Krytá úroková parita prepája kurz s termínovými trhmi; z termínových kurzov možno spätne odvodiť očakávania úrokov.
• - Zákon jednej ceny a parita kúpnej sily: kurz má sledovať rozdiel v inflácii, no merania inflácie (napr. HICP, CPI) majú limity a rubeľ je varovným príkladom.
• - Inflačný rozdiel treba v regresii rozdeliť na kladnú a zápornú zložku, inak vychádza nevýznamný.
• - Kurzy sa často náhle skokovo menia, čo sťažuje modelovanie a predikciu (DSGE, simulácie, neurónové siete).
• - Pevný kurz znamená, že kurzové riziko nesie štát, pri plávajúcom ho nesú súkromní aktéri.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.