VI. Financial distress and corporate default - 2. Rating agencies

Zhrnutie prednášky

Prednáška opisuje, ako ratingové agentúry hodnotia úverovú kvalitu firiem, a upozorňuje, že ratingom sa dá analyzovať len malý vzorok verejne obchodovaných alebo väčších podnikov, keďže rating je drahý. Hodnotenie vychádza z tzv. samostatného úverového profilu, ktorý tvorí obchodné riziko, finančné riziko a úpravné faktory (modifikátory). Obchodné riziko zahŕňa krajinové riziko, riziko odvetvia (cyklickosť, bariéry vstupu, marže, technologické zmeny ako pri Kodaku) a konkurenčnú pozíciu firmy. Finančné riziko sa opiera o výročnú správu a ukazovatele krytia dlhu, napríklad FFO/dlh či dlh/EBITDA. Modifikátory pokrývajú diverzifikáciu, kapitálovú štruktúru, likviditu, vzťahy s bankami a kvalitu manažmentu a správy firmy.

• - Ratingové agentúry pokrývajú len malú vzorku verejne obchodovaných alebo väčších firiem, lebo rating je drahý.
• - Úverový profil firmy tvorí obchodné riziko, finančné riziko a úpravné faktory (modifikátory).
• - Obchodné riziko zahŕňa krajinové riziko, riziko odvetvia (cyklickosť, bariéry vstupu, marže, substitúcia technológií) a konkurenčnú pozíciu.
• - Príklad Kodaku ukazuje, že ignorovanie technologickej zmeny môže viesť k zániku trhového lídra.
• - Finančné riziko sa počíta z výročnej správy pomocou ukazovateľov ako FFO/dlh, dlh/EBITDA a ukazovateľov krytia dlhu.
• - Modifikátory zahŕňajú diverzifikáciu, kapitálovú štruktúru, splatnosť dlhu, menové a úrokové riziko, likviditu a vzťahy s bankami.
• - Hodnotí sa aj kvalita manažmentu a správy firmy vrátane minulosti manažérov a vplyvu skupiny.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.