IV. Funding - 2. Long-term funding

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje dlhodobému financovaniu podnikov, najmä nadnárodných spoločností, a nadväzuje na vážené priemerné náklady kapitálu (WACC) ako diskontnú sadzbu pri oceňovaní firmy. Porovnáva financovanie dlhom a vlastným imaním vrátane daňového štítu úrokov a vysvetľuje výhody nadnárodných firiem, ako je prístup na medzinárodné trhy, ale aj riziká menového nesúladu aktív a dlhu či krajinného rizika. Náklady kapitálu sa medzi krajinami líšia v bezrizikovej sadzbe, rizikovej prémii, likvidite bankového systému a investičných príležitostiach. Prednášajúci upozorňuje, že hromadenie hotovosti a nerozdelených ziskov môže vyvolať nepriateľské prevzatie, preto firmy spätne odkupujú vlastné akcie. Na záver spomína záruku dlhu dcérskej spoločnosti materskou firmou.

• - WACC slúži na diskontovanie budúcich peňažných tokov; nižší WACC zvyšuje hodnotu firmy.
• - Firma sa financuje dlhom alebo vlastným imaním; úroky znižujú daňový základ, dividendy sa platia po zdanení.
• - Nadnárodné firmy majú prístup k zahraničným dlhopisovým a akciovým trhom, no čelia menovému nesúladu a krajinnému riziku.
• - Príklad menového rizika: ruská letecká spoločnosť s dlhmi v eurách a dolároch pri znehodnotení rubľa.
• - Náklady kapitálu sa líšia podľa krajiny: bezriziková sadzba, riziková prémia, inštitucionálne prostredie a likvidita bánk.
• - Nadmerná hotovosť a nerozdelené zisky zvyšujú riziko nepriateľského prevzatia; riešením je spätný odkup akcií.
• - Ručenie materskej firmy za dlh dcérskej spoločnosti zlacňuje financovanie a uľahčuje prístup k úverom.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.