International Finance - III. 10. 11. 14. Unconventional monetary policy (1.) - introduction

Zhrnutie prednášky

Prednáška uvádza tému nekonvenčnej menovej politiky a nadväzuje na sekuritizáciu z minulej hodiny. Banky od 80. rokov vytvárajú účelové subjekty (SPV), ktoré vydávajú cenné papiere krytá aktívami (ABS) a hypotékami (MBS), často doplnené štátnymi dlhopismi na zníženie rizika, a ratingové agentúry im určujú hodnotenie. Sekuritizácia obnovuje likviditu bánk, umožňuje rast bilancie bez nových vkladov a podporuje ekonomický rast, no zároveň sťažuje transmisný kanál. Pri poklese agregátneho dopytu klesajú ceny aktív, rastie podiel nesplácaných úverov a medzibankový trh zamrzne, ako v rokoch 2007 – 2008. Centrálne banky preto znížia kľúčové sadzby takmer na nulu (zero lower bound), no dlhodobé výnosy sa kvôli vyššiemu riziku protistrany nezníži, čo vyvoláva otázku, ako konať ďalej.

• - Sekuritizácia (SPV, ABS, MBS) mení dlhodobé úvery na likvidné cenné papiere a obnovuje financovanie bánk.
• - Pridanie štátnych dlhopisov do portfólia znižuje riziko a zvyšuje cenu emitovaných cenných papierov.
• - Ratingové agentúry nahrádzajú chýbajúce informácie o interných ratingoch bánk.
• - Pokles agregátneho dopytu znižuje ceny aktív a zhoršuje peňažné toky, čo zvyšuje podiel nesplácaných úverov.
• - Neistota o stratách spôsobí zamrznutie medzibankového trhu, ako v rokoch 2007 – 2008.
• - Centrálne banky znížia kľúčové sadzby takmer na nulu (zero lower bound), čo vedie k nekonvenčným nástrojom.
• - Krátkodobé sadzby klesnú, ale dlhodobé výnosy zostanú vysoké kvôli riziku protistrany.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.