Nemzetközi pénzügyek - V. 3. Európai Stabilitási Mechanizmus, 4. ESM és az IMF

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje Európskemu mechanizmu stability (ESM) ako stálemu krízovému fondu eurozóny. Eurozóna nebola na krach členského štátu pripravená – na summite v Lisabone v roku 2009 sa dokonca dohodli, že žiadny štát nezachránia, aby predišli morálnemu hazardu, no trhy začali rozlišovať medzi dlhopismi jednotlivých krajín a výnosy v Belgicku, Portugalsku či Taliansku rástli. Najprv vznikol dočasný Európsky nástroj finančnej stability (2010), ktorý neskôr nahradil ESM ako medzinárodná zmluva mimo primárneho práva EÚ; jeho zákonnosť potvrdil Súdny dvor EÚ v prípade Pringle. Lektor zdôrazňuje, že ESM sám vydáva dlhopisy (až do 45-ročnej splatnosti) s limitom 500 mld. eur, zaručené členskými štátmi, a pomoc je viazaná na prísne podmienky pod dohľadom Európskej komisie. Porovnáva ho s MMF a diskutuje aj o myšlienke spoločných eurodlhopisov.

• - Eurozóna nebola pripravená na krach člena; v roku 2009 sa dohodli na zásade nezachraňovať štáty kvôli morálnemu hazardu.
• - Trhy začali počas krízy rozlišovať medzi štátnymi dlhopismi, čo zvýšilo výnosy v Portugalsku, Belgicku a inde.
• - ESM nahradil dočasný nástroj z roku 2010 a vznikol ako medzinárodná zmluva mimo zmlúv EÚ; Súdny dvor EÚ v prípade Pringle potvrdil jeho zákonnosť.
• - Záchrana veľkého štátu ako Taliansko je ťažká, keďže jeho dlh je porovnateľný s nemeckým; malé krajiny (Grécko, Cyprus, Írsko) sú pre eurozónu zvládnuteľné.
• - Spoločné eurodlhopisy sú finančne logické, ale politicky a rozpočtovo problematické, lebo EÚ nemá federálny rozpočet ako USA.
• - ESM emituje dlhopisy priamo na trhu (do 45 rokov, limit 500 mld. eur), s ručením členských štátov a 0 % rizikovou váhou podľa Bazileja.
• - Na rozdiel od MMF financuje ESM pomoc vlastnými dlhopismi a Európska komisia prísne dohliada na plnenie podmienok, čím štáty strácajú fiškálnu samostatnosť.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.