European attempts to overcome the FX rate exposure (International Finance, II. Financial history)

Zhrnutie prednášky

Prednáška sleduje historické pokusy európskych krajín zbaviť sa kurzového rizika, ktoré viedli k vzniku eura. Zlatý štandard priniesol vyššiu volatilitu makroukazovateľov a skončil svetovou vojnou a krízou, Bretton Woods s dolárom ako kotvou trpel Triffinovým paradoxom a zrútil sa začiatkom 70. rokov. Systém „hada v tuneli“ s pevnými vzájomnými kurzmi bol neudržateľný, a preto vznikol ERM s umelou menou ECU, ktorý znížil volatilitu aj infláciu, no chýbala mu koordinácia politík a skončil krízou Británie a Talianska. Euro centralizovalo menovú politiku, ale fiškálna politika zostala v rukách členských štátov. Maastrichtské kritériá a Pakt stability a rastu sa ukázali ako nedostatočné, čo vyústilo do dlhovej krízy po roku 2010.

• - Zlatý štandard zvyšoval volatilitu HDP a makropremenných a sťažoval funkciu veriteľa poslednej inštancie.
• - Bretton Woods s dolárom ako kotvou viedol k Triffinovmu paradoxu a zrútil sa začiatkom 70. rokov.
• - Systém vzájomne fixovaných mien („had v tuneli“) s pásmom ±2,25 % bol neudržateľný a väčšina krajín z neho vypadla.
• - ERM s ECU ako váženým priemerom mien znížil volatilitu kurzov a infláciu, no chýbala centrálna banka a koordinácia politík.
• - Kríza ERM ukázala, že bez dôveryhodnosti centrálnej banky nepomôžu ani veľké devízové rezervy (Bank of England).
• - Euro centralizovalo menovú politiku, no fiškálna politika zostala pod dominanciou národných rozpočtov a rozpočet EÚ je malý.
• - Maastrichtské kritériá (deficit 3 %, dlh 60 % HDP) neriešili konvergenciu ani inštitúcie a Pakt stability a rastu sa nedarilo presadzovať (Francúzsko, Nemecko), čo viedlo k dlhovej kríze od roku 2010.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.