Nemzetközi pénzügyek - IV. 11. Deviza tartalékok

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje medzinárodným devízovým rezervám: prečo ich centrálna banka drží, z čoho pozostávajú a ako posúdiť ich dostatočnosť. Do rezerv patria najmä devízové aktíva, zlato, SDR a pohľadávky voči MMF, pričom devízová rezerva je zvyčajne financovaná dlhom a investovaná do likvidných krátkodobých štátnych cenných papierov s nízkym alebo záporným výnosom. Rezervy slúžia na upokojenie investorov, intervencie pri pevnom či pásmovom režime, krytie potrieb štátu a ako záchrana pri náhlom zastavení zahraničného financovania. Držanie rezerv je nákladné kvôli rozdielu medzi úrokom z dlhu a výnosom z aktív, preto rastie záujem o zlato, ktoré nemusí byť financované v devízach, no nesie cenové riziko. Dostatočnosť sa posudzuje pravidlom Guidotti-Greenspan, ukazovateľom podľa M2 či pravidlom troch mesiacov importu.

• - Devízové rezervy tvoria devízy, zlato, SDR a pohľadávky voči MMF.
• - Svetové rezervy sú približne z 60 % v dolároch a z 20–30 % v eurách.
• - Rezervy slúžia na dôveru investorov, intervencie, platby štátu a ochranu pri náhlom zastavení financovania.
• - Držanie rezerv je nákladné, lebo dlh na ich financovanie má vyšší úrok než výnos z aktív.
• - Pri nízkych úrokoch rastie obľuba zlata, ktoré však nesie cenové riziko.
• - Pravidlo Guidotti-Greenspan: rezervy by mali pokrývať krátkodobý zahraničný dlh splatný do roka.
• - Ďalšie ukazovatele: podiel na M2 (5–25 %) a import za tri mesiace, ktorý je dnes zastaraný.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.