5. Funding with loan or issuing new equity?

Zhrnutie prednášky

Prednáška porovnáva financovanie firmy bankovým úverom s emisiou dlhopisov na modelovom príklade SpaceX a Airbus. Po zániku LIBOR-u si každá krajina používa vlastnú referenčnú sadzbu, preto sa úroková sadzba úveru modeluje z dát peňažného trhu (medzibankové sadzby, strana ask) a prirážky odvodenej od SpaceX. Trh očakáva pokles sadzieb smerom k 2 % inflačnému cieľu, čo znižuje náklady na dlh, no na pravdepodobnosť zlyhania to takmer nemá vplyv. Úver vyžaduje zábezpeku v dlhodobých aktívach, ktorú banka oceňuje podľa likvidačnej hodnoty, a obmedzuje nakladanie s majetkom. Preto neposkytol firme oproti dlhopisu žiadnu výhodu.

• - Po zániku LIBOR-u má každá krajina vlastnú referenčnú sadzbu; úverová sadzba sa modeluje z medzibankových dát (ask) a prirážky.
• - Trh očakáva pokles sadzieb k 2 % inflácii, čo vyhovuje dlžníkom, ale poškodzuje čistých sporiteľov.
• - Banka oceňuje zábezpeku likvidačnou hodnotou do roka podľa nezávislých odhadov, nie účtovnou hodnotou.
• - Pri úvere nemožno bez súhlasu banky predať ani upraviť zabezpečený majetok, čo je oproti dlhopisu nevýhoda.
• - Znižovanie sadzieb samo nezlepší ziskovosť firmy ani pravdepodobnosť zlyhania, ak sú aktíva alebo produkty nepoužiteľné.
• - Bankový úver npriniesol oproti dlhopisu firme len obmedzenia, nie výhody.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.