02. Lecture: Country risk and Probability of Default

Zhrnutie prednášky

Prednáška nadväzuje na ocenenie podnikov a otvára tému podnikových defaultov, pričom rozširuje učebnicový prístup, ktorý sa sústreďuje len na analýzu krajinného rizika. Popisuje spôsoby vstupu na zahraničný trh (export, distribúcia, dcérska spoločnosť, licencie, joint venture), financovanie dcérskych spoločností vlastným imaním a úverom od materskej firmy a ochranu pred politickým rizikom pomocou lokálneho financovania a ponechania kľúčových komponentov a softvéru doma. Na príkladoch Sharpu, japonských automobiliek a čipov DRAM ilustruje vplyv ciel, úspor z rozsahu a obchodných dohôd. Nakoniec predstavuje hodnotenie firiem ratingovými agentúrami, najmä profil obchodného rizika a cyklickosť odvetvia, a zdôrazňuje, že pri zvyšovaní hodnoty firmy treba sledovať aj pravdepodobnosť defaultu.

• - Okrem krajinného rizika treba hodnotiť aj riziká špecifické pre firmu a ratingové hodnotenie agentúr ako Standard & Poor's.
• - Vstup na zahraničný trh možný cez export, distribúciu, dcérsku spoločnosť, licencie alebo joint venture.
• - Dcérsku firmu možno financovať vlastným imaním aj dlhodobým úverom od materskej firmy, pričom úrok slúži na optimalizáciu daní a presun zisku.
• - Pred politickým rizikom chráni lokálne financovanie a ponechanie komponentov s najvyššou pridanou hodnotou a softvéru doma.
• - Clá, obchodné dohody a úspory z rozsahu ovplyvňujú rozhodnutie o výrobe v cieľovej krajine (príklad japonských áut a čipov DRAM).
• - Rating nefinančných firiem začína profilom obchodného rizika vrátane cyklickosti odvetvia, napríklad pri hardvéri v IT.
• - Pri zvyšovaní hodnoty firmy treba súčasne znižovať pravdepodobnosť defaultu.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.