Case study 5.b.: USDEUR exposure – writing the assignment

Zhrnutie prednášky

Prednáška je praktickým prípadom písania zadania o riadení kurzového rizika pre expozíciu USD/EUR. Firma má tržby v amerických dolároch z kontraktu s Amazonom (satelitná konštelácia) na roky 2027 a 2028, pričom náklady má v domácej mene, takže čistá pozícia vzniká len na strane tržieb. Lektor popisuje štruktúru zadania: úvod, určenie podstaty expozície, očakávania o budúcich kurzoch, stratégie bez zabezpečenia a s úplným zabezpečením pomocou opcií, a záver. Očakávania kombinujú trhové futures, prieskumy, prognózy ECB a GARCH/Monte Carlo simulácie; keďže simulácie sa rozchádzali s ostatnými zdrojmi, zvolil prognózy ECB na prvé tri roky a následne simulácie. Na záver začína v tabuľke výkazu ziskov a strát testovať vplyv scenára silného eura na tržby a zisk.

• - Expozícia vzniká z tržieb v USD z kontraktu s Amazonom na roky 2027–2028; náklady sú bez dolárovej zložky.
• - Kontrakt je ohrozený konkurenciou, napríklad Blue Origin s znovupoužiteľným prvým stupňom.
• - Relevantnosť expozície sa posudzuje porovnaním hodnoty firmy a pravdepodobnosti úpadku pri stratégii bez zabezpečenia a pri úplnom zabezpečení.
• - Pri plávajúcom kurze sa na odstránenie nechcenej expozície používajú opcie, ktorých cena sa porovnáva modelmi (vyberá sa drahší).
• - Kurzové očakávania vychádzajú z futures, prieskumov, ECB, historických trendov a GARCH simulácií, ktoré majú limity pri extrémnych udalostiach.
• - Pre zadanie sa kombinujú prognózy ECB (prvé tri roky) so simuláciami, pričom expozícia padá do štvrtého a piateho roka.
• - Pri posilnení eura klesajú tržby a zisk firmy, čo sa overuje vo výkaze ziskov a strát.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.