4. Bond pricing and sensitivity analysis

Zhrnutie prednášky

Prednáška rieši financovanie hypotetickej raketovej spoločnosti (podľa vzoru SpaceX), ktorá potrebuje finančné rezervy na prežitie prvých dvoch rokov, kým sa nezavedie rýchla opätovná použiteľnosť prvého stupňa. Celková potreba je približne 504 miliónov eur plus 40 miliónov na nepredvídané výdavky. Lektor porovnáva alternatívy: emisiu dlhopisov, bankový úver, emisiu akcií a lízing so spätným prenájmom. Na príklade SpaceX ukazuje, že spoločnosť sa financovala najmä rizikovým kapitálom a dlh bol obmedzený. Následne oceňuje dlhopis diskontovaním peňažných tokov (WACC ako diskontná sadzba) a zisťuje, že trh by poskytol len približne 515 miliónov eur namiesto požadovanej sumy. Na záver začína citlivostnú analýzu výnosov dlhopisov v scenári podobnom kríze z roku 2008.

• - Spoločnosť potrebuje približne 504 mil. eur na pokrytie strát plus 40 mil. eur rezervu na nepredvídané výdavky.
• - Financovacie alternatívy sú emisia dlhopisov, bankový úver, emisia akcií a lízing so spätným prenájmom.
• - SpaceX sa financoval hlavne z rizikového kapitálu v etapách viazaných na míľniky, pričom veľké investície prišli až po preukázaní technológie.
• - Dlhopis s ratingom B s variabilným úrokom sa oceňuje diskontovaním budúcich platieb, pričom splatenie istiny nastáva v piatom roku.
• - Pri diskontovaní pomocou WACC vychádza výnos z emisie nižší (približne 515 mil. eur), než sa pôvodne plánovalo.
• - Citlivostná analýza skúma ziskovosť a pravdepodobnosť zlyhania pri historicky vysokých výnosoch dlhopisov, napríklad v scenári krízy z roku 2008.
• - Historické údaje o výnosoch podnikových dlhopisov v použitej databáze siahajú len do roku 2013, preto treba hľadať dlhšie rady, napríklad týždenné.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.