8. CDS – Credit Default Swap

Zhrnutie prednášky

Prednáška pokračuje v práci s Financial Instruments Toolbox v MATLABe a venuje sa kreditným derivátom, konkrétne Credit Default Swapu (CDS). CDS je poistenie proti úverovému zlyhaniu emitenta: kupujúci platí pravidelný poplatok (CDS spread, vyjadrený v bázických bodoch z nominálnej hodnoty) a pri zlyhaní alebo zhoršení bonity dostane plnenie, pričom nemusí mať v podkladovom aktíve žiadnu expozíciu. Predajca CDS preberá úverové riziko podobné držbe dlhopisu. Cenu spreadu vysvetľuje arbitrážna úvaha s rizikovým a bezrizikovým dlhopisom s plávajúcou sadzbou (tzv. CDS-bond basis). Praktická časť ukazuje workflow v MATLABe (objekt CDS, krivka pravdepodobnosti zlyhania, krivka úrokových sadzieb, funkcia na oceňovanie) a porovnanie s terminálom Refinitiv, kde sa CDS vyhľadávajú a oceňujú cez swap kalkulátor.

• - CDS je derivát na úverové riziko: kupujúci platí pravidelný poplatok a pri zlyhaní emitenta dostane plnenie.
• - Kupujúci nemusí mať expozíciu voči podkladovému aktívu, na rozdiel od klasického poistenia.
• - Poplatok sa nazýva CDS spread, vyjadruje sa v bázických bodoch a násobí sa nominálnou hodnotou.
• - Predajca CDS preberá úverové riziko podobné držbe dlhopisu a profituje, ak bonita emitenta zostane stabilná alebo sa zlepší.
• - Pozíciu možno kedykoľvek uzavrieť protiobchodom, nie je nutné držať ju do splatnosti.
• - CDS-bond basis je rozdiel medzi CDS spreadom a prirážkou rizikového dlhopisu nad bezrizikovým; teoreticky by mala byť nulová, kladná môže pretrvávať, záporná sa arbitrážou vyrovná.
• - Workflow v MATLABe: vytvorenie CDS inštrumentu, krivky pravdepodobnosti zlyhania a úrokovej krivky, následne oceňovacia funkcia.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.