04. FX exposure and sensitivity analysis - International Financial Management (seminar 2021)

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje analýze devízovej expozície modelovej firmy (železničného dopravcu) a jej citlivosti na výmenné kurzy. Najprv sa identifikujú výdavky v českých korunách, eurách (rakúska dcéra, úroky z dlhopisov) a príjmy v eurách, z čoho vyplýva čistá expozícia a preferovaný smer kurzu. Historické kurzy ukazujú dlhodobú depreciáciu forintu voči českej korune aj euru, ktorá je pre firmu priaznivá. Pred využitím opcií či forwardov odporúča lektor najprv zmapovať expozície a upraviť ich napríklad znížením českých výdavkov alebo vytvorením príjmov v korunách. V skripte sa potom robí dvojrozmerná citlivostná analýza kurzov a lokomotív, ktorá ukazuje rast ziskovosti pri slabšom forinte aj pri nevýhodnej dieselovej lokomotíve. Lektor upozorňuje, že umelá depreciácia meny odoberá firmám motiváciu zvyšovať produktivitu.

• - Pri analýze kurzov treba najprv zistiť, v akých menách má firma výdavky a príjmy.
• - Výdavky v cudzej mene zvýhodňuje posilnenie domácej meny, príjmy v cudzej mene zvýhodňuje jej oslabenie.
• - Forint dlhodobo slabne voči českej korune aj euru, čo je pre firmu s čistými eurovými príjmami priaznivé.
• - Pred použitím opcií a forwardov treba expozíciu znížiť vnútornými krokmi, napr. znížením výdavkov v korunách alebo vytvorením príjmov v korunách.
• - Citlivostná analýza v dvoch rozmeroch (kurz a typ lokomotívy) zobrazuje ziskovosť v 3D grafoch.
• - Pri slabom forinte rastie ziskovosť aj neefektívnej dieselovej lokomotívy, približne z 0 na 10 % zisku pred zdanením.
• - Cielená depreciácia meny na podporu konkurencieschopnosti odoberá firmám motiváciu zlepšovať produktivitu.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.