Episode 6: FX exposure management (hedge strategies and option pricing)

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje riadeniu menovej expozície na príklade case study 3 o vesmírnej raketovej spoločnosti. Najprv sa určuje povaha expozície: expozíciu voči USD vytvárajú len dovážané motory (napr. Merlin, Raptor), zatiaľ čo európske motory ako Prometheus expozíciu neprinášajú. Z počtu misií a vyrobených stupňov sa vypočíta ročný počet motorov, ktorý sa vynásobí cenou 11,5 mil. USD, a expozícia sa porovná s bilančnou sumou. Keďže prognózy očakávajú depreciáciu eura, čo expozíciu zhoršuje, sa zvažujú stratégie bez zabezpečenia, plného a selektívneho zabezpečenia. Pri plnom zabezpečení sa namiesto futures kvôli neznámym maržiam používajú opcie ocenené modifikovaným Garmanovým–Kohlhagenovým modelom v Matlabe.

• - Postup riadenia expozície: najprv určiť povahu expozície, potom vybrať vhodnú stratégiu zabezpečenia.
• - Expozíciu voči USD v prípade study 3 tvoria len dovážané motory; európsky Prometheus expozíciu neprináša.
• - Počet motorov závisí od počtu misií (druhý stupeň sa nezachráni) a počtu vyrobených stupňov; cena motora je 11,5 mil. USD.
• - Relevantnosť expozície sa posudzuje aj ako podiel na bilančnej sume; nad 10 % sa považuje za výraznú.
• - Zabezpečenie sa nevyžaduje, ak očakávaný a preferovaný pohyb kurzu sú zhodné alebo je suma zanedbateľná; inak sa volí plné alebo selektívne zabezpečenie.
• - Pri plnom zabezpečení sa uprednostňujú opcie pred futures, lebo marže nie je možné modelovať.
• - Garmanov–Kohlhagenov model je Blackov–Scholesov model rozšírený o rozdiel domácej a zahraničnej úrokovej miery; vstupmi sú spotový kurz, úrokové miery, splatnosť, volatilita a cieľový kurz 1 USD za 1 EUR.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.