8. Bond pricing and funding sensitivity

Zhrnutie prednášky

Prednáška ukazuje v MATLABe ocenenie dlhopisu s plávajúcou sadzbou (LIBOR + 2 % marža, päťročná splatnosť, ročné kupóny), ktorý firma emituje ako súčasť dlhodobého financovania. Cena sa počíta z krivky nulových výnosov a pri nulovej nominálnej amortizácii vychádza približne na 110,26. Amortizujúci dlhopis má nižšiu cenu, lebo platené úroky klesajú, a cena sa so starnutím dlhopisu lineárne približuje k splatnosti. Zmena LIBORu cenu takmer neovplyvňuje, keďže sa len prenáša cez kupóny. Na záver sa simuluje šok úrokových sadzieb: bez zaistenia klesá hodnota akcií, rastie pravdepodobnosť úpadku a zisk pred zdanením klesá menej výrazne než pri zmenách výmenných kurzov.

• - Parametre dlhopisu: frekvencia kupónov, báza počítania dní, pravidlo konca mesiaca, dátum emisie, splatnosť, LIBOR a marža.
• - Ocenenie prebieha cez objekt krivky nulových výnosov a objekt dlhopisu s plávajúcou sadzbou.
• - Cena dlhopisu pri emisii vychádza približne 110,26 pri nulovej amortizácii.
• - Amortizujúci dlhopis má nižšiu cenu, lebo úrokové platby postupne klesajú.
• - Cena dlhopisu klesá lineárne so starnutím a zmena LIBORu ju takmer neovplyvňuje.
• - Pre reálny výnos by firma potrebovala vysoký rating, inak treba zvýšiť maržu.
• - Pri šoku úrokových sadzieb bez hedgingu klesá hodnota akcií a rastie pravdepodobnosť úpadku, pričom zisk pred zdanením klesá miernejšie než pri kurzových pohyboch.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.