04: Long-term funding: equity Vs bond Vs financial lease

Zhrnutie prednášky

Prednáška nadväzuje na predchádzajúce zadanie o hodnote firmy a pravdepodobnosti úpadku a rieši tretie zadanie: dlhodobé financovanie firmy, ktorá je sotva zisková a v prvých dvoch rokoch potrebuje finančnú rezervu na pokrytie nákladov predaného tovaru, výroby a miezd, spolu 893 mil. eur. Porovnáva sa financovanie emisiou nových akcií (private equity), päťročné dlhopisy a finančný lízing so spätným prenájmom (leaseback) z hľadiska vplyvu na hodnotu pre akcionárov a pravdepodobnosť úpadku. Pri akciách by si zvýšenie kapitálu o 893 mil. eur vyžiadalo predaj približne 15,3 % firmy venture capital investorovi, čo zrieďuje podiely, no nemení kapitálovú štruktúru ani WACC. Rezerva však výrazne znižuje pravdepodobnosť úpadku a vďaka investovaniu hotovosti rastú finančné výnosy. Pri dlhopisoch sa vychádza z trhových výnosov podnikových dlhopisov s ratingom BB, kde päťročný dlhopis s pevným úrokom vychádza okolo 4,1 %.

• - Firma potrebuje finančnú rezervu (runway) na prvé dva roky vo výške 893 mil. eur na pokrytie nákladov predaného tovaru, výroby a miezd.
• - Posudzujú sa tri možnosti: nové akcie (private equity), päťročné dlhopisy a finančný lízing so spätným prenájmom (leaseback).
• - Každá možnosť sa hodnotí podľa vplyvu na hodnotu pre akcionárov a na pravdepodobnosť úpadku.
• - Emisia akcií znamená riedenie podielov: na získanie cca 900 mil. eur treba predať približne 15,3 % firmy (153 000 akcií) venture capital investorovi.
• - Akciové financovanie takmer nemení WACC, keďže firma bola financovaná z vlastného imania, ale znižuje pravdepodobnosť úpadku a zvyšuje finančné výnosy z investovanej hotovosti.
• - Pri dlhopisoch sa zvolil pevný úrok a podľa trhových dát pre rating BB vychádza päťročný výnos okolo 4,1 %.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.