07. Financial lease as an alternate of debt funding - Int. Financial Management (seminar 2021)

Zhrnutie prednášky

Seminár ukazuje, ako do modelu v Exceli (skripte) zaradiť výpočet ceny lízingu ako alternatívy dlhového financovania rušňov. Lízingová sadzba sa skladá z trhovej referenčnej úrokovej sadzby (EUR bez korporátneho príplatku), úrokovej prémie za marže, provízie lízingovej spoločnosti, prémie za riziko partnera a prémie za doplnkové služby, teda údržbu. Riziko partnera sa odvodzuje z údajov S&P o miere zlyhania v doprave, delenej priemernou dobou do zlyhania a vynásobenej multiplikátorom rizika klienta. Ročná lízingová splátka sa počíta cez anuitný faktor z ceny rušňa po odpočítaní zostatkovej hodnoty, ktorá je v US GAAP limitovaná 25 % pôvodnej hodnoty. Pre Siemens Vectron tak vychádza ročná splátka v rádoch státisícov eur pri úrokovej sadzbe okolo 7 %. Nakoniec sa upozorňuje, že pri lízingu treba upraviť aj hotovostné rezervy.

• - Cena rušňa určuje hodnotu lízingu, preto sa lízing oceňuje až po zadefinovaní kurzov a úrokových sadzieb.
• - Lízingová sadzba obsahuje trhový benchmark, prémiu za marže, províziu, riziko partnera a prémiu za údržbu.
• - Riziko partnera sa počíta z miery zlyhania S&P pre dopravu delenej dobou do zlyhania a násobenej multiplikátorom rizika klienta.
• - Volatilita ceny aktíva sa považuje za nulovú, pretože trh s vozidlami je úzky a ich životný cyklus dlhý.
• - Údržba sa prevádza na percento vydelením ročných nákladov hodnotou rušňa.
• - Ročná lízingová splátka sa rátá cez anuitný faktor z ceny zníženej o zostatkovú hodnotu (US GAAP max. 25 %, IFRS bez pevného limitu).
• - Pri lízingu sa musia upraviť aj hotovostné rezervy, pretože hodnota vozidla sa premietne do účtu.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.