Episode 1: A bright new strategy

Zhrnutie prednášky

Seminár ukazuje na vzorovom príklade, ako vypracovať návrh novej podnikovej stratégie a ocenenia v Exceli na prípadovej štúdii európskeho prevádzkovateľa nosných rakiet (typu Arianespace). Model počíta s päťročným výhľadom a pravdepodobnosťami úspešného štartu a opätovného využitia prvého stupňa, takže v prvých dvoch rokoch vychádza strata, pretože s tržbami rastú aj náklady na pomocné raketové motory na tuhé palivo. Analyzujú sa mzdy, odpisy a nehmotný majetok, ktorý výrazne podporuje hodnotu firmy, pričom hmotný majetok, napríklad štartovacia veža, je prakticky nepredajný. Dočasné straty možno financovať emisiou podnikových dlhopisov s premenlivým úrokom, keďže firma nemá dlhodobý dlh. Na záver sa rozoberajú náklady navrhovaného nosiča, najmä lacký motor za 11,5 mil. USD a pravdepodobnosť jeho zlyhania.

• - Podnikovú stratégiu treba opierať o tabuľkový model s päťročným výhľadom peňažných tokov, ktoré sú základom ocenenia.
• - Tržby sa korigujú pravdepodobnosťou úspešného štartu, lebo za zničený náklad nikto neplatí.
• - Opätovné využitie prvého stupňa má learning curve a pri nízkej miere rastú s tržbami aj náklady, takže chýba efekt oddelenia.
• - Pomocné motory na tuhé palivo výrazne zvyšujú náklady a zníženie ich podielu by ušetrilo veľa peňazí.
• - Mzdy nie sú kľúčové: prepúšťanie by stratu výrazne nezmenilo.
• - Nehmotný majetok (napr. 3D tlač kovov) výrazne podporuje hodnotu firmy, kým štartovacia veža je prakticky nepredajná.
• - Firma nemá dlhodobý dlh, preto môže straty prvých rokov financovať dlhopismi s premenlivým úrokom a citlivosť na úrokové sadzby sa preskúma neskôr.
• - Pri novom motore je pravdepodobnosť výbuchu spočiatku 40 % a klesá, pričom aj po desiatkach štartov zostáva riziko okolo 1,5 %.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.