ťahák 5

Ukazovatele úrok.počtu
úročenie-jednod.(úrok z pôvodnej I)
-zlož.(úrok sa pripisuje k I a ďalej úročí)
ÚROČITEĽ(bh)-jednoraz.vklad na dlh.obd.

-nerov.vklad v jednotl.rokoch

K=I * (1+i)n úročiteľ v kratš.obd.:(1+i/m)n* m
n-počet rokov, m-počet období, i-úrok.miera(úrok/100)
ODÚROČITEĽ(sh)-jednorazové výnosy

-ak sú nerovnaké výnosy v jednotl.rokoch

I=K * __1__
(1+i)n
SPORITEĽ(bh)-rovn.vklady v jednotl.rokoch

-vklady koncom roka

K=pv * (1+i)

n

-1

, pv-prav.roč.vklad

i

FONDOVATEĽ(bh)-prav.ročný vklad (1/sporiteľ)
pv=K * ____i____
(1+i)n - 1
ZÁSOBITEĽ(sh)-splácanie úveru
-pôv.výška úveru, ak sa platí anuitami(a)
pôv.úver =a * (1+i)

n -1

i*(1+i)n

UMOROVATEĽ(sh)-aká je anuita(ročná platba - a)
a= úver * i*(1+i)

n

(1+i)n - 1
SÚČASTNÁ HODNOTA PERPETUITY(sh)
-ak nie je doba splatnosti
SHP=roč.výnos(napr.divid.) / i
miera výnosu perpet.(i)=roč.výnos/SHP

Získavanie kapitálu z externých zdrojov akcia= ak
počet ak v obehu=zákl.kapitál / nomin.cena
priem.emis.cena vyd.ak=zákl.kapitál+dodatoč.kapitál

počet akcií

nová trhová=(mladé*subskr.cena)+(staré*kurz st.akcie)
cena mladé + staré
nomin.hodn.akcie=zákl.kapitál / počet akcií
účt.hodn. = vlast.kapitál-(nom.hodn.*poč.prior.ak)
kmeň.ak

počet kmeň akcií

likvid.hodn.=(aktíva-náklady)-(nom.hodn.*poč.prior.ak)
kmeň.ak počet kmeň akcií
trh.hodn.kmeň.ak = nom.hodn.* kurz na burze
Cena odb.práva=kurz st.ak-subskr.cena

nákup.pomer + 1

alebo =kurz st.ak bez odb.práva-subskr.cena

nákupný pomer

akc.kapitál spolu=50mil Sk ks=1mil ak -> 1ks á50 Sk
emisia nových ak=12,5mil Sk ks=

250tis ak

->1ks á50 Sk

nákupný pomer =4 4:1 (na 4 staré 1 mladá)
kurz starej ak=200 Sk

200mil. (1mil ks*200 Sk)

subskr.cena mladej=125 Sk +31,25mil (250tis ks*125 Sk)

231,25mil /1,25mil ks = 185Sk

--> priem.kurz=185 Sk = kurz starej ak bez odb.práva
Bilancia
Zákl.kapitál- mladé+staré akcie * nom.hodn.akcie
Dodatoč.kapitál-(mladé*suma prevyšujúca nom.hodn.)+
+pôvodný dodatoč.kapitál

Rezervný fond a zadržaný zisk___________________
Vlastné imanie suma spolu

Získavanie vlastn.kapitálu z interných zdrojov
účtovné výnosy
- účtovné náklady
=účtovný hosp.výsledok (zisk)
plus,mínus(+,-) od-/pri- počítateľné položky
=daňový základ --> - daň 40 % = disponib.zisk
pripoč.polož.:rozdiel medzi účt.a daň odpismi ak účt.>daň.,
pokuty za bezp.,priráž. za znečisť.,pohostenie,zavin.manká,
reprez.výdavky,dobrovoľ.príspevok
odpoč.polož.:účasť na zisku v inej a.s., preddavok dane+
+dary(max 2% z daň.zákl)+daň.úľava(odpočítať až z dane)
min.miera=daň.sadzba*(pripoč-odpoč)+RF+divid+investície
zisku 1 - daňová sadzba

Odpisy a odpisové metódy n-počet rokov životnosti
LINEÁRNE rok,roč.odpis
% odpis.normy(%ON)=100 / n
DEGRESÍVNE
a)zostatková: %ON=2*(100/n) +zvyšok(jednorázový odpis)
- v 2.polovici životnosti sa use lineárne
--rok,VC/ZC,odpis
b)kumulatívna:%ON=2*(n - t + 1) t-rok,za kt.sa ráta ON

n*(n+1)

=zostávaj.roky životnosti
kumulat.súčet všetkých n
--rok,VC,odpis.norma,odpisy
c)holandská:VC - 1/3 urýchlene počas prvých 4.r.životnosti
(1.r.10%, 2.r.10%, 3.r.10%, 4.r.3,33%)
- 2/3 lineárne, všetky roky životnosti
v 1.pol.rokov životnosti --> investičná prirážka(4% zo VC)
odpis=urýchlený+lineárny
--rok,urýchl.odpis,invest.priráž,lineár.odpis,odpisy(vš.spolu)
NEROVNOMERNÉ
a)1.rok: 50% zo VC, ost.roky lineárne
b)2/3 lineárne - v prvej polovici životnosti
1/3 lineárne - v druhej polovici životnosti
PROGRESÍVNA
odpisy=(VC-ZC)*fondovateľ*úročiteľ

Získavanie finančných zdrojov úverovou formou
SP s pevným úmorom
rok,stav úveru,splátka,úrok,celk.platba(CP)=splátka+úrok
úrok=stav úveru * i výška úrokov=1/2n*(a+n*a)*i
a-výška splátky n-počet období i-úrok.miera
SP s rovnakou anuitou
rok,stav úveru,splátka=anuita+úrok,úrok,anuita
anuita=stav úveru*umorovateľ umorovateľ=1

(0,....) zásobiteľ

SP s odkladom 1.splátky do 2.roka
rok,stav úveru,splátka,úrok,CP=splátka+úrok
SP s pravidelnou rastúcou splátkou
rok,stav úveru,splátka,úrok,CP=splátka+úrok
rast splátok = zač.stav úveru

{n*(n+1)}/2

SP jednorazovou splátkou na konci úver.obdobia
rok,stav úveru,splátka,úrok,CP=splátka+úrok

Metódy hodnotenia investičných projektov
a)doba úhrady
sčitavame postupne CF od roku 0 až po kl.hodnoty
b)ČSH, ak poznáme i --> ČSH>0 -prijateľ.projekt
Index SH=SHCF / kapitál.výdavky(KV) ak I>1-->o.k.
rok,CF=príjmy-výdavky,odúroč.,SHCF=CF*odúr.
(aj 0,CF=KV,odúr.=1) ČSH: suma + aj - v SHCF
c)vnútorná miera výnosnosti -max.možné i - ČSH=0
VMV=nižšia i + ČSH pri nižšej i *(vyš. i - niž. i)

ČSH niž .i - ČSHvyš.i

- ak CF je rovnaký v každ.roku -->pomocou zásobiteľa
zásobiteľ*CF = … kladné prúdy
- … pôv.kap.výdavky
ČSH …

Vplyv inflácie na investičné rozhodovanie
pomocou ir
ir=in-f ir-reál.úrok.miera, in-nom.úrok.miera
1+f f-miera inflácie (počítať v desatinných číslach)
zásobiteľ pri ir*očak.CF=SH
pomocou in a f
rok,CF(zisk po zdan+odpisy),úročiteľ pri f,
CF po zohľ.f(CF*úročiteľ),odúroč.,SHCF(CF po zohľ.f*odúr.)
robíme sumu SH(ak SH-KV=ČSH)

Leasing
jednod.-2 kroky -dlh.služba úveru,dlh.služba leasingu
zložit.-ak je akontácia (SHúv-SHlea >0->leas, <0->úver)
k=súčet splátok / obstarávacia cena
dlh.úver: stav úveru,splátka,úrok,platba,odúroč.
dlh.leas:platba(0-tý rok-->akontácia,ďalšie roky leas.splátka)
SHúv=platba*odúroč(za každý rok zvlášť)-- >spolu suma
SHlea=akontácia+(leas.splátka*zásobiteľ)
- kde je SH nižšia--> výhodnejšie financovanie
daňové úspory=náklady - úrok z úveru
(na výpočet reál.CF) - odpisy
nákup na úver(pomocou rovnom. alebo zrýchl.odpisov)
rok,úrok,odpisy,spolu(úrok+odpis),daň.úspora(40%z spolu),
reál.CF(platby-daň.úspora)
rok,reál.CF rovn.odpis(úv1),reál.CF zrých.odpis(úv2),odúroč.,
SHúv1(úv1*odúroč),SHúv2(úv2*odúroč)
nákup na leasing
rok(aj 0),platby,náklady,daň.úspora(40%z nákladov),
reálny CF(platby-daň.úspory), príp.odúroč resp.zásob.a SHlea
ak nie ja akontácia-->platby=náklady
Finančná štruktúra podniku
úrokskut=úplatený*(1 - des.čís.daň) alebo úplat(100-%daň)

100

priem.nákl.=nákl.vlast.kap.* vlas.kap. +
kapitálu (výška dividen.) vlast+cudzí kap.
+ nákl.cudz.kap. * cudzí kap.
(skutoč.úrok) vlast+cudzí kap.

Ukazovatele likvidity

-stavové-pomerové,rozdielové
-tokové-peňažné, kapitálové
pomerové (obežný kapitál)
1.stup.likv.= pohotové peň.prostriedky(PPP) {0,4}
(pokladničná) krátkodobé záväzky
2.stup.likv.= pohot.peň.prostriedky+pohľadávky {1}
(pohotová) krátkodobé záväzky
3.stup.likv. = poh.peň.prostr.+pohľadávky+zásoby {2-2,5}
(všeobecná) krátkodobé záväzky
platobná schopnosť-1.stupeň=pohot.peňažné prostriedky
momentál.splatné záväzky
rozdielové
čisté peňaž.prostr.=peniaze(príp.PPP -mom.splat.záväzky)
čistý peňaž.majetok=(PPP+pohľadávky) - krátkod.záväzky
čistý činný kapitál=(PPP+pohľadávky+zásoby)-krát.záväz.
=obežné aktíva - krátkodobé záväzky
Cash flow
priamo(príjmy, výdavky)--zisk a odpisy nemajú vplyv!
PPP=peniaze+celkový CF
nepriamo(zisk upravený o odpisy,zásoby…)
PREVÁDZKOVÝ CF
zisk po zdan.+ odpisy CF1
- prírastok zásob
+ úbytok zásob

CF2

- prírastok pohľadávok
+ úbytok pohľadávok
+ prírastok krátkodob.záväzkov
- úbytok krátkod.záväzkov
- prírastok krátkodob. CPapierov
+ úbytok krátkodob. CPapierov

CF3

CF1- zisk+odpisy + zmena čas.rozlíšenia nákl.a výnos.
CF2- CF1 + zmena stavu zásob
CF3- CF2 + zmena stavu pohľadávok a krátk.záväzkov

prevádzková činnosť

investičná činnosť

+čistý zisk +úbytok stálych aktív
+odpisy

(predaj HIM)

+úbytok zásob a pohľ. -prírastok stálych aktív
-prírastok zásob a pohľ. (nákup HIM)
-úbytok krát.záväz. +predaj majetk.účastí
+prírastok krát.záväz. -nákup majetk.účastí
finančná činnosť
+čerpanie nového úveru
-splátky úveru dlhodobé
+vydanie nových obligácií
-splátky a vykúpenie nových obligácií
+emisia akcií
-výplata dividend
+prírastok dlh.záväz.
-výplata dividend
+prírastok ZI