1. Mitől komplexek a tőkepiacok?

Zhrnutie prednášky

Úvodná prednáška predmetu skúma, prečo je devízový a kapitálový trh komplexný, a to z pohľadu oligopolného trhu s veľkými hráčmi, ktorí ho výrazne ovplyvňujú, najmä z perspektívy centrálnych bánk a makroekonomík. Vzťahy medzi výmenným kurzom, úrokovými sadzbami a infláciou (parita úrokových mier, medzinárodný Fisherov efekt, spätná väzba cez ceny dovozu a menové pravidlá) sú obojsmerné, čo vytvára endogenitu, ktorú nevie riešiť klasická OLS regresia, a preto sa používa vektorová autoregresia. Autonómia menovej politiky závisí od toho, či ide o kľúčovú menu alebo malú otvorenú ekonomiku. Ekonómia nie je fyzika, keďže vzťahy medzi premennými sa menia v čase a podľa inštitúcií. Lektor preto používa analógiu z modernej fyziky: veľký hráč (veľké HDP, rastúca súvaha centrálnej banky) deformuje devízový trh ako hmotnosť časopriestor, čo sa meria napríklad rozptylom premenných.

• - Devízový trh nie je dokonale konkurenčný, ale oligopolný: veľkí hráči výrazne ovplyvňujú trh.
• - Výmenný kurz, úrokové sadzby a inflácia sa navzájom ovplyvňujú (úroková parita, medzinárodný Fisherov efekt, kurz v menovej politike).
• - Obojsmerná kauzalita znamená endogenitu, ktorú OLS nezvládne; rieši ju vektorová autoregresia (VAR).
• - Autonómia menovej politiky je väčšia pri kľúčových menách než pri malých otvorených ekonomikách.
• - Ekonómia je spoločenská veda, v ktorej sa vzťahy medzi premennými menia v čase a podľa inštitúcií.
• - Gravitačné modely a analógia s teóriou relativity: veľkosť (HDP, M2, súvaha centrálnej banky) deformuje trh.
• - Úspešnosť modelu sa meria minimalizáciou rozptylu makroekonomických premenných vrátane výmenného kurzu.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.