Bef II, 11. óra: vállalatértékelés automatizálása

Zhrnutie prednášky

Prednáška sa venuje automatizácii oceňovania podnikov, najmä rutín z Excelu a testovaniu hotových modelov, a vychádza z knihy Madura o akvizíciách a DCF prístupe, kde má byť čistá súčasná hodnota (NPV) kladná. Pri odhade voľných peňažných tokov sa odporúča horizont 3 – 5 rokov namiesto nekonečna z Gordonovho modelu. Podrobne sa rozoberá zostatková (salvage) hodnota: odhad znalcom, trhové ceny nehnuteľností a pozemkov, účtovná hodnota pri unikátnych aktívach ako rafinéria, alebo porovnanie s akvizíciami v sektore. Spomína sa prípad stratovej firmy, ktorej hodnotu tvorila len likvidačná hodnota nehnuteľnosti. Pri neverejných malých firmách treba odhadovať beta, podiel vlastníctva aj aktíva; pri daniach je lepšia efektívna sadzba a kapitálové výdavky sú diskrétne, čo ilustruje príklad developera skladov s kruhovým objazdom.

• - Automatizácia oceňovania skriptovaním rutín a testovaním Excel modelov.
• - DCF prístup: NPV akvizície musí byť väčšia ako nula.
• - Horizont voľných cash flow je zvyčajne 3 – 5 rokov, nie nekonečno z Gordonovho modelu.
• - Salvage value sa určuje znaleckým oceňovaním, trhovými cenami nehnuteľností alebo účtovnou hodnotou či porovnaním s akvizíciami.
• - Pri stratových firmách môže byť hodnotou len likvidačná hodnota majetku.
• - Pri neverejných firmách je nutné odhadovať beta, podiel vlastníkov aj hodnotu aktív.
• - Pri daniach sa používa efektívna daňová sadzba a odporúča sa uvádzať rozsah hodnôt, nie jednu cenu.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.