01. Risk and return - Risk Management in Finance

Zhrnutie prednášky

Úvodná prednáška kurzu manažmentu finančných rizík, založeného na knihe Johna Hulla o riadení rizík vo finančných inštitúciách, sa venuje vzťahu rizika a výnosu na trhu. Na simulácii v Matlabe ukazuje, že ceny akcií sa pri hypotéze efektívneho trhu správajú ako náhodná prechádzka s normálne rozdeleným šumom, a preto sa pracuje s výnosmi (zmenami cien), ktoré kolíšu okolo nuly. Pri portfóliu z desiatich aktív ukazuje, že očakávaný výnos je vážený priemer výnosov, no riziko závisí aj od kovariancií medzi aktívami, nielen od ich rozptylov. Na záver uvádza trhové portfólio, bezrizikové aktívum a model CAPM, ktorý delí riziko na systematické (trhové) a nesystematické (špecifické pre firmu), pričom to druhé možno diverzifikovať.

• - Pri efektívnom trhu sú ceny akcií náhodná prechádzka bez pamäte a so slabou autokoreláciou.
• - Namiesto cien sa používajú výnosy (diferencie), ktoré sú centrované okolo nuly a porovnateľné medzi aktívami.
• - Rozdelenie simulovaných výnosov je symetrické a dobre zodpovedá normálnemu rozdeleniu; v reálnych dátach sa objavujú odľahlé hodnoty v chvostoch.
• - Očakávaný výnos portfólia je vážený priemer výnosov aktív, ale rozptyl portfólia závisí aj od kovariančnej matice a korelácií.
• - Riziko aktíva určuje nielen jeho smerodajná odchýlka, ale aj väzba na ostatné aktíva na trhu.
• - Model CAPM rozlišuje systematické riziko (koeficient beta voči trhu) a nesystematické riziko špecifické pre firmu.
• - Nesystematické riziko možno diverzifikáciou eliminovať, systematické nie.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.