Risk Management in Finance: C. Valuing Forward and Futures Contracts

Zhrnutie prednášky

Prednáška otvára časť C dodatku venovanú oceňovaniu forwardových a futures kontraktov, pričom nadväzuje na diskrétne a spojité úročenie. Spojité úročenie je z modelovacieho hľadiska jednoduchšie a využíva sa aj pri oceňovaní dlhopisov. Forwardová cena aktíva bez príjmu sa rovná spotovej cene vynásobenej exponenciálnym faktorom e^(rT). Ak aktívum prináša príjem, napríklad dividendu, alebo výnos s mierou q, tento príjem sa od úročenia odpočíta. Pri devízových kurzoch sa tak objavuje rozdiel úrokových sadzieb, teda sovereign spread, za ktorým nasleduje spotový kurz. Vzorec sa potom v Exceli prakticky počíta po zložkách, aby sa z nich neskôr dali stavať ďalšie ocenenia.

• - Forwardová cena bez príjmu: F0 = S0 · e^(rT).
• - Spojité úročenie je pre modelovanie jednoduchšie a hodí sa aj na oceňovanie dlhopisov.
• - Príjem z aktíva (dividenda) alebo výnos s mierou q sa odpočítava od úrokovej miery: F0 = S0 · e^((r − q)T).
• - Pri devízových kurzoch vstupuje do ceny rozdiel domácej a zahraničnej úrokovej sadzby (sovereign spread).
• - Spotové kurzy sledujú reálny sovereign spread, čo súvisí s paritou úrokových sadzieb z medzinárodných financií.
• - V Exceli sa používa funkcia EXP, napríklad pri r = 0,1, a výpočet sa robí po zložkách.
• - Z týchto základných zložiek sa neskôr odvodzuje ocenenie práva kúpiť alebo predať.

Zhrnutie pripravené s pomocou AI z prepisu videa.