Finančný trh

1

1

Poznámky k FT

Financie a mena

Ing. Viktória Vargová

2006/2007

2

Nástroje peňažného trhu

n pokladničné poukážky (ŠPP, PP NBS),
n zmenky (vlastná, cudzia)
n depozitné certifikáty
n komerčné cp

3

Pokladničné poukážky (treasury bills)

Štátne PP
n dlhové cp,
n vydávané štátom,
n doba splatnosti menej ako 1 rok,
n účel emisie – pokrytie krátkodobého deficitu ŠR,
n zaknihované v registri krátkodobých cp vedenom

v NBS (RKCP NBS)

4

Pokladničné poukážky (treasury bills)

PP NBS
n dlhové cp,
n vydávané NBS,
n doba splatnosti menej ako 1 rok – 84 dní,
n účel emisie – ovplyvňovanie likvidity, t.j.

množstva peňažnej masy v obehu

n zaknihované v registri krátkodobých cp vedenom

v NBS (RKCP NBS)

5

zmenka

n diskontný cp,
n legislatívna úprava – Zmenkový a šekový zákon

(podľa Ženevskej konvencie)

n listinná podoba,

Definícia:

bezpodmienečný a nesporný písomný záväzok
zmenkového dlžníka zaplatiť majiteľovi zmenky v
určitý čas, na určitom mieste dlžnú sumu

n vlastná zmenka vs. cudzia zmenka

6

Druhy zmeniek

-

Vlastná zmenka - sola – predstavuje bezpodmienečný
sľub vystaviteľa (dlžníka, trasanta), že zaplatí v zmenke
uvedenú peňažnú sumu v zmenke uvedenej osobe
(veriteľovi, remitentovi), a to v čase a na mieste
uvedenom v zmenke

-

Cudzia zmenka - trata – predstavuje bezpodmienečný
príkaz vystaviteľa (trasanta) adresovaný
zmenkovníkovi (trasátovi), aby zaplatil v zmenke
uvedenej osobe (remitentovi) peňažnú sumu uvedenú
v zmenke, a to v čase a na mieste uvedenom

2

7

Vlastná zmenka

Vystavením vlastnej zmenky vzniká dvojstranný
vzťah medzi vystaviteľom zmenky (dlžníkom)
a zmenkovým veriteľom (remitentom), v prospech
ktorého sa zmenka vystavila a ktorému bola
zmenková listina odovzdaná.

8

Cudzia zmenka

V

prípade cudzej zmenky teda ide spravidla

o

trojstranný vzťah, ktorého účastníkmi sú

vystaviteľ zmenky, osoba, v ktorej prospech sa
zmenka vystavila (zmenkový veriteľ), a tretia osoba,
ktorá má zmenkovú sumu zaplatiť – zmenkovník
(budúci zmenkový dlžník).

9

Náležitosti zmenky

Ustanovené zákonom kogentným spôsobom:

§ označenie, že ide o zmenku, zahrnuté do vlastného
textu zmenkovej listiny a vyjadrené v jazyku, v ktorom
je táto listina spísaná
§ bezpodmienečný príkaz (cudzia zmenka) alebo
bezpodmienečný sľub (vlastná zmenka) zaplatiť
určitú peňažnú sumu
§ meno toho, kto má platiť – zmenkovníka (len pri
cudzej zmenke)

10

Náležitosti zmenky (2)

núdaj o splatnosti zmenky

Ř na videnie (vistazmenka)

Ř v určitý čas po videní (termínovaná, časová

vistazmenka)

Ř v určitý čas po dátume vystavenia (datozmenka)

Ř v určitý deň (fixná)

§ údaj o mieste, kde sa má platiť
§ meno toho, komu alebo na rad koho sa má platiť
§ dátum a miesto vystavenia zmenky
§ podpis vystaviteľa

11

Možnosti využitia zmenky

n získanie obchodného úveru,

n platobný prostriedok,

n získanie bankového úveru (eskont, akcept,

aval)

n zabezpečovací prostriedok,

n prostriedok na refinancovanie banky,

12

depozitné certifikáty (DC)

n emitent – komerčná banka,
n cp - doklad o uložení prostriedkov na určitú lehotu

v banke,

n DC – diskontované, úročené
n DC – na meno, na majiteľa

3

13

Nástroje kapitálového trhu

n Úverové

n

Dlhopisy (štátne, komunálne, podnikové)

n

HZL

n

Hybridy (konvertibilné obligácie)

n Majetkové

n

Akcie

n

Podielové listy

14

Dlhopisy

n cp, ktorý vyjadruje úverový vzťah medzi dlžníkom

a veriteľom.

n Emitenti rôzne subjekty:

n

štátne,

n

komunálne,

n

bankové,

n

HZL,

n

podnikové

15

Dlhopisy

n výnosovosť dlhopisu:

n

pevná úroková sadzba (ÚS),

n

pohyblivá ÚS,

n

diskontná (zero bond),

n

so zlosovateľnou prémiou,

n

s podielom na zisku.

16

Akcie

n cp, ktorý predstavuje podiel na majetku,

Práva majiteľa akcie:

-

účasť na riadení - právo účasti a hlasovania na
valnom zhromaždení,

-

nárok na dividendu,

-

predkúpne právo,

-

právo podieľať sa na likvidačnom zostatku,

-

právo na informácie.

17

Akcie

Kmeňové akcie vs. prioritné akcie

Prioritné akcie:

Výhody:

n

Prednostné právo na výplatu dividend - zaručené
dividendy – aj pri nízkom zisku resp. nulovom,
(kumulatívny charakter)

Nevýhody:

n

Obmedzenie hlasovacieho práva, predkúpneho
práva, práva podieľať sa na likvidačnom zostatku.

18

Podielové listy

-

cp, ktorý dáva vlastníkovi právo podieľať sa na
majetku v podielovom fonde a právo podieľať sa
na výnosoch z tohto majetku,

-

Podielnik nemá nárok zasahovať do tvorby
portfólia fondu a jeho riadenia,

-

neexistencia valného zhromaždenia – podielnik
nemá právo na riadení, nemôže hlasovať

-

Výnosy PF tvorené výnosmi z cp

4

19

Deriváty na FT

Termínové:

-

Forward

-

Futures

-

Swapy

Opčné:

Opcie – právo majiteľa opcia odstúpiť od
kontraktu/dohody. Predstavuje právo majiteľa
opcie, nie povinnosť.

20

Deriváty na FT

Forward

-

neštandardizovaný kontrakt, individuálna dohoda medzi
kupujúcim a predávajúcim finančného aktíva o
podmienkach obchodu, ktorý sa uskutoční v budúcnosti

Futures

-

štandardizovaný kontrakt, realizovaný na burze

Swapy

-

dohoda dvoch subjektov o časovo limitovanej výmene
nástrojov peňažného trhu (pohľadávok určitej meny,
pôžička s variabilnou a fixnou úrokovou sadzbou)

21

Spôsoby emisie cenných papierov

n uzavretá emisia (vopred dohodnutý predaj cp s

potenciálnymi investormi)

n verejný úpis (publikuje sa pripravovaná emisia v

tlači s cieľom získať záujemcov o kúpu cp)

n tender (modifikácia VÚ, vyhlasuje sa celková

hodnota ponúkaných cp, NH. Od investorov sa
očakáva ponuka – počet, cena - % z NH)

22

Kapitálový trh SR

Subjekty:
n BCPB (z.č. 429/2002)
n Obchodník s cp – poskytuje investičné služby (má

povolenie od ÚFT)

n Sprostredkovateľ IS
n Kolektívne investovanie – Správcovské

spoločnosti (594/2003 o KI, 635/2003)

23

Burza cenných papierov v Bratislave

n akciová spoločnosť
n vznikla dňa 15. marca 1999, obchodovať sa začalo

6. apríla 1993

n ide o verejný organizovaný trh s CP
n najvyšším orgánom burzy je valné zhromaždenie

akcionárov, ktorými sú:

n Fond

národného

majetku

SR, najväčšie

slovenské

peňažné

ústavy,

investičné,

brokerské a poisťovacie spoločnosti

24

Burza cenných papierov v Bratislave

n Trhy:

n kótovaný hlavný trh

n kótovaný paralelný trh

n kótovaný nový trh

n regulovaný voľný trh

5

25

Kapitálový trh SR

CP obchodované na verejnom trhu

AKCIE

-

Kotovaný hlavný trh: Slovnaft, Zentiva, VÚB,
SES, Nafta,..

-

Kotovaný paralelný trh: OTP, Biotika,
Istrokapitál,..

-

Voľný trh

26

Kapitálový trh SR

CP obchodované na verejnom trhu

Dlhopisy

-

Kotovaný hlavný trh: MF SR, Tatra banka, VÚB,
Istrobanka,..

-

Kotovaný paralelný trh: SLSP, VÚB, Železiarne
Podbrezová, Tatra banka,..

Podielové listy:

Prvá penzijná

27

Burzové indexy

n sú ukazovateľom stavu trhov s cennými papiermi
n ide o štatistickú veličinu, ktorá meria zmeny v

portfóliu

cenných papierov reprezentujúcich

podstatnú časť celkového trhu

n môžu byť akciové, dlhopisové...
n v SR - indexy BCPB – SAX – slovenský akciový

index, SDXp – index pre dlhopisy spoločností a
bánk, SDXs

–

index pre štátne dlhopisy,

SDXGroup – od septembra 2004 – skupina
slovenských dlhopisových indexov

28

Svetové indexy kapitálového trhu

n Dow – Jonesov Index
n Nasdaq
n NYSE indexy
n S

&P

n FT-SE
n DAX
n NIKKEI
n CESI

29

Nástroje FT v SR

n Zákon č. 566/2001 Z.z. o

cenných

papieroch

a investičných službách

→ definuje nasledujúce CP v SR:

n akcie, dočasné listy, podielové listy, dlhopisy, vkladové

listy, pokladničné poukážky, vkladné knižky, kupóny (na
uplatnenie práva na výnos z akcie, dočasného listu,
dlhopisu alebo z podielového listu), zmenky, šeky,
cestovné šeky, náložné listy, skladištné listy, skladiskové
záložné

listy,

tovarové

záložné

listy,

družstevné

podielnické listy, iný druh cenného papiera, ktorý za cenný
papier vyhlási osobitný zákon.

30

Kapitálový trh SR

Centrálny depozitár cp (566/2001 o ocp a IS,
Vyhláška MF SR 92/2002 ustanovenie činnosti
CD CP)

Garančný fond investícií

- sústreďuje peňažné prostriedky o.c.p. na

poskytovanie náhrad za nedostupný klientský
majetok prijatý o.c.p. (566/2001, § 80-98)