nechodím na prednáškyI.prezentacia
Stiahnuť PPT · 1012 kBPreber si túto poznámku so svojou AI
Skopíruj pripravený podklad a vlož ho do ChatGPT, Claude alebo inej AI — bude ťa učiť alebo skúšať len z tejto poznámky.
Náhľad poznámky
FINANČNÍ SYSTÉM
Stanislav Polouček
Slezská univerzita
Obchodně podnikatelská fakulta
Karviná
PRVKY
FINANČNÍHO SYSTÉMU
finanční dokumenty, resp. cenné papíry
(financial instruments, resp. securities)
• peníze a peněžní systém
finanční trhy
(financial markets)
• kapitálový trh, peněžní trh, trh derivátů, devizový
trh, mezibankovní trh aj.
finanční instituce
(financial institutions)
FUNKCE
FINANČNÍHO SYSTÉMU
shromažďování úspor a jejich nasměrování
k
investicím
vytváření platebního mechanismu
Úspory a investice
Rovnováha v ekonomice
podle J.M. Keynese
Y = C + S
Y = C + I
=>
S = I
Vývoj podílu úspor a investic na HDP v Japonsku a USA
(v % HDP, 1960-1990)
Graf 1.1
%
0
10
20
30
40
1960
68
74
76
78
80
82
84
86
88
90
Pramen: The Economist, 1993, March 6th, s.13.
Japan
gross national
savings
investments
United States
gross national savings
investments
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1 Japan
2 Switzerland
3 Norway
4 Austria
5 Portugal
6 Finland
7 Holland
8 Italy &
Spain
9 France
10 Germany
11 Greece
12 Australia
13 Iceland &
New Zealand
14 Canada
15 Belgium
16 Ireland
17 Turkey
18 Sweden
19 Denmark
20 United States
21 Britain
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
Gross investment as % of GDP
G
ro
s
s
s
a
v
in
g
a
s
%
o
f
G
D
P
Pramen: The Economist, 1995, June 24th, s. 91.
Úspory a investice v některých zemích Graf 1.2
(1970-1992, průměr)
INVESTICE
reálné a finanční
rozšíření produktivní kapacity ekonomiky,
tj.
zdroj hospodářského růstu
(ovlivňují nabídku)
x
výroba investičních statků
(ovlivňuje poptávku)
VÝZNAM ÚSPOR A INVESTIC
ovlivňují růstový potenciál ekonomiky
• zvláště dlouhodobě větší investice = vyšší růst
mají vliv na stabilitu ekonomiky
a hospodářský cyklus
• zvláště ovlivňují krátkodobou stabilitu
rozhodnutí spořit a investovat ovlivňuje
úroveň výroby, zaměstnanosti a důchodu
Míra investic a ekonomického r
ůstu v
České republice, Polsku a Maďarsku
(1993 a
ž 1999)
Tabulka 1.2
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999e 1993-1999
Česká republika
domácí úspory (% HDP)
28,7 27,8 31,4 27,5 27,1 28,1 26,9
28,2
investice (% HDP)
27,4 29,8 34,0 34,9 33,2 29,9 28,5
31,1
růst HDP
0,1
2,2
5,9
3,8
0,3
-2,3 -0,5
1,4
Polsko
domácí úspory (% HDP)
8,9
16,9 18,7 17,9 18,4 20,2 17,5
16,9
investice (% HDP)
15,6 15,9 18,0 20,2 22,4 24,5 25,3
20,3
růst HDP
3,8
5,2
7,0
6,0
6,8
4,8
3,5
5,3
Ma
ďarsko
domácí úspory (% HDP)
11,7 14,5 19,2 23,8 22,2 27,3 29,1
21,1
investice (% HDP)
20,6 24,0 24,7 27,5 28,5 32,1 34,0
27,3
růst HDP
-0,6 2,9
1,5
1,3
4,6
5,1
4,5
2,8
Pramen: Goldman Sachs
e - odhad
Faktory ovlivňující růst ekonomik (1995)
velice rychle
rostoucí
ekonomiky
chudé země EU
Česká
republika
Polsko
Maďarsko
index ekonomické svobody
2,0
2,6
2,1
2,9
2,8
vládní spotřeba (% HDP)
14,9
44,3
46,6
47,3
53,0
úspory (% HDP)
29,8
20,1
21,2
18,8
17,1
investice (% HDP)
29,9
23,0
30,4
16,9
21,3
obyvatelstvo důchodového věku
(% ekonomicky aktivní populace)
7,3
19,9
18,2
15,4
20,2
Chile, Hong Kong, Jižní Korea, Malajsie, Mauritius, Singapur, Tchajwan, Thajsko
Řecko, Irsko, Portugalsko, Španělsko
1990
Pramen: The Economist, 1996, October 26th, s. 102.
The Economist, 2006, February 2.
nepřímé financování
finanční
zprostředkovatelé
zdroje
zdroje
věřitelé - střadatelé
1) domácnosti
2) firmy
3) vláda
4) zahraniční subjekty
zdroje
finanční
trhy
zdroje
přímé financování
dlužníci - investoři
1) firmy
2) vláda
3) domácnosti
4) zahraniční subjekty
zd
ro
je
Japan
’s credits and debits
Financial surplus/deficit % of GDP
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
65-74 75-84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
domácnosti
centrální vláda
Firmy
průměr
průměr
source: Bank of Japan
The Economist, 2006, July 29, s. 69.
TRANSFORMACE KAPITÁLU
PŘI FINANČNÍM ZPROSTŘEDKOVÁNÍ
kvantitativní (denominační)
časová (z hlediska doby splatnosti)
teritoriální
kvalitativní
o z hlediska obchodovatelnosti
o z hlediska rizika
• úvěrového
• devizového
• sektorového
METODY FINANCOVÁNÍ
přímé
dlužníci získávají
zdroje přímo od
věřitelů emisí
cenných papírů
založeny na
existenci
finančních trhů a
sekundárního
obchodování
nepřímé
dlužníci získávají
zdroje od
finančních
zprostředkovatelů
MODELY FINANČNÍCH SYSTÉMŮ
M - systém (založený na trhu)
B - systém
(založený na
bankách)
MODELY FINANČNÍCH SYSTÉMŮ
univerzální (německý, kontinentální)
specializovaný (anglosaský,
angloamerický)
segmentovaný (japonský)
smíšený
Banking sector penetration
(banking sector asset as a proportion of GDP)
0
50
100
150
200
250
300
S
w
itz
er
la
nd
Ire
la
nd
U
K
B
el
gi
um
N
et
he
rla
nd
s
G
er
m
an
y
A
us
tri
a
P
or
tu
ga
l
Fr
an
ce
S
pa
in
S
w
ed
en
C
ze
ch
R
ep
.
S
lo
va
ki
a
Ita
ly
N
or
w
ay
Tu
rk
ey
G
re
ec
e
Fi
nl
an
d
C
ro
at
ia
D
en
m
ar
k
H
un
ga
ry
P
ol
an
d
B
ul
ga
ria
R
om
an
ia
Source: IMF and PricewaterhouseCoopers analysis
%
Spain: loans and credits versus bonds
20
30
40
50
60
70
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
Bank loans
Bond issuance by Spanish regions
%
Source: Consulatores de las Administraciones Públicas
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
3500000
Sw
itz
er
lan
d
Be
lg
iu
m
Ja
pa
n
Fi
nl
an
d
Po
rtu
ga
l
Ge
rm
an
y
Fr
an
ce
Sp
ain
Au
str
ia
Ita
ly
Ire
lan
d
Gr
ee
ce
Bankovní depozita
Tržní kapitalizace
Firemní obligace
Velikost finančního sektoru ve vybraných
ekonomicky vyspělých zemích (2002, mld. USD)
Velikost finančního sektoru ve vybraných tranzitivních
zemích (mld. USD, 2002)
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
Česká republika
Slovenská
republika
Maďarsko
Polsko
Bankovní depozita
Tržní kapitalizace
Firemní obligace
Size of financial sectors
in selected developed countries (% GDP, 2000)
59%
107%
28%
85%
99%
84%
38%
53%
106%
48%
103% 94%
66%
61%
84%
83%
53%
82%
52%
58%
95%
185%
154%
36%
175%
79%
144%
70%
68%
245%
58%
68% 112% 113% 91%
16%
72%
87%
44%
96%
15%
101%
22%
0%
68%
89%
0%
158%
109%
0%
47%
0%
57%
0%
3%
60%
94%
21%
28%
0%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
A
u
s
tr
a
li
a
U
K
U
S
A
N
e
w
Z
e
la
n
d
N
e
th
e
rl
a
n
d
s
B
e
lg
iu
m
S
w
e
d
e
n
D
e
n
m
a
rk
J
a
p
a
n
F
in
la
n
d
P
o
rt
u
g
a
l
G
e
rm
a
n
y
F
ra
n
c
e
C
a
n
a
d
a
S
p
a
in
A
u
s
tr
ia
It
a
ly
|r
e
la
n
d
N
o
rw
a
y
G
re
e
c
e
Bank Deposits
Stock Capitalization
Corporate Bonds
Size of financial sectors in V4 countries
(% GDP, 2000)
68%
60%
39%
40%
24%
17%
26%
20%
15%
13%
21%
11%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Czech rep.
Slovak rep.
Hungary
Poland
Bank Deposits
Stock Capitalization
Corporate Bonds
Vývoj zdrojů ve finančním sektoru v České republice
(1996-2002, v % HDP)
62%
58%
65%
57%
68%
125%
98%
34%
27%
25%
25%
24%
16%
22%
9%
10%
12%
12%
15%
3%
3%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Deposits
Stock capitalization
Corporate bonds
Vývoj zdrojů ve finančním sektoru na Slovensku
(1996-2002, v % HDP)
58
56
53
56
60
69
79
29
26
19
18
17
32
79
0
13
15
14
13
13
12
0
50
100
150
200
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Deposits Stock capitalization Corporate bonds
Vývoj zdrojů ve finančním sektoru v Polsku
(1996-2002, v % HDP)
30
28
34
35
40
50
40
6
8
13
19
20
15
15
7
6
9
9
11
14
29
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Deposits Stock capitalization Corporate bonds
Structure of financial sectors in selected
developed countries (%, 2000)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
S
w
it
z
e
la
n
d
U
K
U
S
A
N
e
th
e
rl
a
n
d
s
B
e
lg
iu
m
S
w
e
d
e
n
D
e
n
m
a
rk
J
a
p
a
n
F
in
la
n
d
P
o
rt
u
g
a
l
G
e
rm
a
n
y
F
ra
n
c
e
S
p
a
in
A
u
s
tr
ia
It
a
ly
|r
e
la
n
d
N
o
rw
a
y
G
re
e
c
e
Bank Deposits
Stock Capitalization
Corporate Bonds
Struktura finančního sektoru vybraných ekonomicky vyspělých zemí
(v %, 2002)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Sw
itz
erl
an
d
UK
US
A
Be
lgi
um
Ja
pa
n
Fin
lan
d
Po
rtu
ga
l
Ge
rm
an
y
Fr
an
ce
Sp
ain
Au
str
ia
Ita
ly
Ire
lan
d
Gr
ee
ce
Bankovní depozita Tržní kapitalizace Firemní obligace
Structure of financial sectors in selected
transition countries (%, 2000)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
C
z
e
c
h
r
e
p
.
S
lo
v
a
k
r
e
p
.
H
u
n
g
a
ry
S
lo
v
e
n
ia
C
ro
a
ti
a
P
o
la
n
d
M
o
ld
o
v
a
L
it
h
u
a
n
ia
E
s
to
n
ia
B
u
lg
a
ri
a
R
o
m
a
n
ia
R
u
s
s
ia
L
a
tv
ia
K
y
rg
y
z
s
ta
n
K
a
z
a
k
h
s
ta
n
U
k
ra
in
e
M
a
c
e
d
o
n
ia
A
rm
e
n
ia
A
z
e
rb
a
ij
a
n
G
e
o
rg
ia
Bank Deposits
Stock Capitalization
Corporate Bonds
Struktura finančního sektoru vybraných tranzitivních
zemí (v%, 2002)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Česká republika
Slovenská
republika
Maďarsko
Polsko
Bankovní depozita
Tržní kapitalizace
Firemní obligace
Změny ve struktuře finanačního sektoru České republiky
(1996-2002, v % )
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Deposits Stock capitalization Corporate bonds
Změny ve struktuře finančního sektoru na Slovensku
(1996-2002 v % )
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Deposits Stock capitalization Corporate bonds
Změny ve struktuře finančního sektoru v Polsku
(1996-2002 v % )
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Deposits Stock capitalization Corporate bonds
Development of the financial sector’s
structure in selected developed countries
(%, 1996-2000)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
|r
el
a
nd
1
9
96
|r
el
a
nd
1
9
97
|r
el
a
nd
1
9
98
|r
el
a
nd
1
9
99
|r
el
a
nd
2
0
00
A
u
st
ria
1
99
6
A
u
st
ria
1
99
7
A
u
st
ria
1
99
8
A
u
st
ria
1
99
9
A
u
st
ria
2
00
0
B
e
lg
iu
m
1
99
6
B
e
lg
iu
m
1
99
7
B
e
lg
iu
m
1
99
8
B
e
lg
iu
m
1
99
9
B
e
lg
iu
m
2
00
0
D
en
m
a
rk
1
9
96
D
en
m
a
rk
1
9
97
D
en
m
a
rk
1
9
98
D
en
m
a
rk
1
9
99
D
en
m
a
rk
2
0
00
F
in
la
n
d
19
96
F
in
la
n
d
19
97
F
in
la
n
d
19
98
F
in
la
n
d
19
99
F
in
la
n
d
20
00
G
e
rm
a
ny
1
99
6
G
e
rm
a
ny
1
99
7
G
e
rm
a
ny
1
99
8
G
e
rm
a
ny
1
99
9
G
e
rm
a
ny
2
00
0
G
re
e
ce
1
9
96
G
re
e
ce
1
9
97
G
re
e
ce
1
9
98
G
re
e
ce
1
9
99
G
re
e
ce
2
0
00
Bank Deposits
Stock Capitalization
Corporate Bonds
Změny ve struktuře finančního sektoru v Irsku
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Bankovní depozita Tržní kapitalizace Firemní obligace
Změny ve struktuře finančního sektoru ve Finsku
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Bankovní depozita Tržní kapitalizace Firemní obligace
INFORMAČNÍ ASYMETRIE (1)
v ekonomické (finanční) teorii často používána celá řada
předpokladů (zjednodušení)
všechny subjekty na trhu
mají dokonalé informace
informace jsou volně
dosažitelné
a nic nestojí
v realitě tomu tak není
příklady: prodej (koupě) ojetého auta, pojištění, privatizace, daně,
zaměstnanec a zaměstnavatel, management a vlastníci, věřitelé a
dlužníci, …
INFORMAČNÍ ASYMETRIE (2)
Nobel Price Winners in Economics
(1996) James Mirrlees (Cambridge)
+ William Vickrey (Columbia)
(2001) George A. Akerlof + Michael A. Spence
+ Joseph E. Stiglitz
veřejné informace x soukromé informace
+
soukromé aktivity
smlouvy berou v úvahu pouze veřejné informace narušují
konkurenční
prostředí
Základní typy informační
asymetrie
nepříznivý (nežádoucí) výběr
(adverse selection)
zhoršuje průměrnou kvalita výrobků na trhu
nejrizikovější klienti jsou při uzavírání kontraktů
(smluv)
nejaktivnější
morální hazard (moral hazard)
požadavek podílet se na riziku
• signalizování (signalling)
REGULACE FINANČNÍHO
SYSTÉMU
i v tržních ekonomikách velice regulovaná a
centrálně ovlivňovaná oblast ekonomiky
instituce dohledu:
– ministerstva
– centrální banky
– specializované instituce
legislativa
Základní prvky regulace a dohledu
REGULACE
A DOHLED
licencování
vlastní dohled
sankcionování
krizový
management
věřitel poslední instance
pojištění depozit
Úspory přebytkových hospodářských
jednotek (surplus economic units)
úspory (saving) v sektoru domácností
nerozdělené zisky (retained earnings)
v sektoru podnikatelském
rozpočtový přebytek (budget surplus)
ve státním sektoru
běžně je používán pro všechny formy termín
úspory x deficit pro hospodářské jednotky, které utratí více než jsou jejich čisté příjmy
graf Japan´s credits and debits
CHARAKTERISTIKA ÚSPOR
úspory jsou
• tokem (a flow)
• zásobou (a stock)
rozhodnutí spořit [nefinanční rozhodnutí, S = f (Y, i)]
x
rozhodnutí kam umístit úspory
[finanční rozhodnutí, závislé na výnosu (úrok
nebo dividenda) a riziku]
Zm
ěna věkové struktury populace dospělých v
ekonomicky
vysp
ělých zemích v
letech 1970-2020
(podíl v
ěkových skupin v %)
Graf 1.3
Pramen: World Bank Policy and Research Bulletin, 1996, July-September, s. 2.
Trend preferencí ukládání úspor
v České republice (v %)
duben 1996
říjen 1999
říjen 2000
vkladní knížka
74
59
54
běžný (žiro) účet
0
50
53
stavební spoření
18
42
43
spoření doma
7
40
41
životní pojištění
27
32
34
penzijní připojištění
32
termínovaný vklad
26
26
22
koupě domu nebo bytu
15
zahraniční měna
7
české akcie
5
pozemek
5
zlato nebo diamanty
4
investiční fondy
2
Pramen: SOFRES FACTUM
Document Outline
- Slide 1
- Slide 2
- Slide 3
- Slide 4
- Slide 5
- Slide 6
- Slide 7
- Slide 8
- Slide 9
- Slide 10
- Slide 11
- Slide 12
- Slide 13
- Slide 14
- Slide 15
- Slide 16
- Slide 17
- Slide 18
- Slide 19
- Slide 20
- Slide 21
- Slide 22
- Slide 23
- Slide 24
- Slide 25
- Slide 26
- Slide 27
- Slide 28
- Slide 29
- Slide 30
- Slide 31
- Slide 32
- Slide 33
- Slide 34
- Slide 35
- Slide 36
- Slide 37
- Slide 38
- Slide 39
- Slide 40
- Slide 41
- Slide 42
- Slide 43
- Slide 44
- Slide 45
- Slide 46
- Slide 47
- Slide 48
- Slide 49
- Slide 50
- Slide 51
- Slide 52
- Slide 53
Automaticky vygenerovaný textový náhľad. Pre plné formátovanie si stiahnite súbor.