Nedepozitní

finanční instituce

Stanislav Polouček

Slezská univerzita
Obchodně podnikatelská fakulta
Karviná

Nedepozitní finanční instituce

 investiční zprostředkovatelé

• finanční společnosti (finance companies)

• investiční společnosti (investment companies)

• brokerské/dealerské/hypotéční

společnosti (broker/dealer/mortgage bankers)

 smluvní finanční instituce

• pojišťovací společnosti (insurance companies)

• penzijní fondy (pension funds)

FINANČNÍ SPOLEČNOSTI

 poskytují úvěry + angažují se v leasingu

drobným spotřebitelům

spotřebitelský i komerční

i firmám

pobočky výrobních firem

(Škofin)

 zdroje na finančních trzích a úvěry od bank

emisí krátkodobých i

menší finanční

dlouhodobých cenných papírů

společnosti

Investiční společnosti (investment companies)

 „čistý“ zprostředkovatel

+

další aktivity (nezprostředkovatelské)

 obvykle spravují investiční (podílové) fondy

 diverzifikované portfolio cenných papírů

 investoři kupují podíly nebo akcie

FONDY Z HLEDISKA

INVESTIČNÍHO ZAMĚŘENÍ

 rozdílné riziko i výnosy

 akciové
 dluhopisové
 peněžní
 smíšené
 rizikového kapitálu

Modelové portfolio různých typů investorů

33%

4%

63%

40

%

20

%

40

%

40%

40%

20%

dluhopisové fondy
peněžní trh
akciové fondy

Nejvýnosnější fondy (pořadí jednotlivých typů otevřených podílových

fondů podle výnosnosti* k 26.6. 2000)

Akciové fondy

roční

výnos

(%)

Dluhopisové fondy

roční

výnos

(%)

IPB akciový OPF

18,24 ING Český fond obligací

10,54

ING Český akciový fond

14,36 SIS – Bondinvest

10,10

AKRO Mezinárodní akciový 12,04 SIS – Sporobond

7,00

AKRO Svět

10,65 IKS Dluhopisový OPF

5,94

OB Kvanto Svět

10,54 Citicorp OPF dluhopisů

5,92

Akciový index PX 50

6,56 Dluhopis. index PBICS 100

9,17

Peněžní fondy

Smíšené fondy

SIS Sporoinvest OPF

6,11 investAGe Forum

37,99

Union peněžní trh OPF

5,82 KIS Alpha Effect

36,61

Živnobanka-Sporokonto

5,41 Akro výnosový OPF

15,75

ING Český fond pen. trhu

5,39 První Inv. F. zaruč. odkupů

14,97

IKS Peněžní trh KB

5,01 1. IN IPB výnosový OPF

11,65

Šestiměsíční PRIBOR

5,47 Průměr PX 50 a PBICS 100

7,87

* ve výnosnosti nejsou zahrnuty nákupní a prodejní poplatky

Pramen: Peníze a investice, s. 2. Příloha Hospodářských novin, 2000, č. 125 (28. června).

 otevřené x uzavřené

 otevřené = jednotkové trusty nebo vzájemné fondy

(unit trusts) (mutual funds)

 uzavřené = investiční trust

(investment trust)



depozitář

Formy investičních fondů

Výše majetku v otevřených podílových
fondech na obyvatele

(USD, 2000)

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

USA
Francie
Švýcarsko
Švédsko
Rakousko
Nizozemsko
Španělsko
Velká Británie
Japonsko
Itálie
Německo
Řecko
Česká republika

Net cash-flow into long-term equity mutual
funds in the United States

(USD, 2000)

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004*(k 30.9.)

DISKONT

 DISKONT

kurz podílových listů (akcií)

podílového fondu
x

čistá hodnota aktiv, která

připadají

na akcii (podílový

list)

 pokud překročí určitou hranici,

fond

rozprodá svůj majetek

Peněžní tržní fondy (money market funds)

 investiční společnost, investice do

krátkodobých finančních dokumentů

 nabízí vysoce likvidní a výnosné účty,

konkurence depozitním institucím

 klientům nabízí kmenové akcie

 vznik v polovině 70. let (v USA od 1974)
reakce na: - vysoké úrokové sazby

- regulaci Q

- vysokou nominální hodnotu

finančních dokumentů peněžního trhu

P r

ů m ě rn á d o b a s p la tn o s ti a k tiv
p e n

ě ž íc h trž n íc h fo n d ů v U S A (1 9 7 4 -1 9 9 0 )

W

ei

gh

te

d

A

ve

ra

ge

M

at

ur

ity

in

D

ay

s

0

20

40

60

80

100

120

1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990

P ra m e n : M a d u ra ,J .: F in a n c ia l M a rk e ts a n d In s titu tio n s . S a in t P a u l e tc ., W e s t

P u b lis h in g C o m p a n y 1 9 9 2 , s . 6 5 1 .

MARGIN DEBT

Co je to “margin debt”?

Úvěr na koupi akcií

Co se stane v případě, že se cena akcie sníží?

Maximální úvěr činí 50 % ceny akcie

Pokud koupíte akcii za $100,

můžete si půjčit maximálně $50

Pokud se sníží kurz akcie na $90,

musíte doplatit $5 (margin call)

Smluvní finanční instituce
(contractual financial institutions)

 pojišťovací společnosti

a penzijní fondy

* získávání zdrojů kontraktem (smlouvou)
* relativně jisté, předpověditelné a stabilní zdroje

+ výplaty relativně předvídatelné

investice do dlouhodobých

cenných papírů (akcií+obligací)

nízká likvidita

POJIŠŤOVNY

 zákon č. 363/1999 Sb., o pojišťovnictví

(č. 185/1991 Sb.)

pojišťovna právnická osoba, které bylo MF uděleno
povolení k provozování pojišťovací činnosti podle

tohoto zákona

 první směrnice o pojištění v EU:

• o životním pojištění (79/267/EEC) (1979)
• o neživotním pojištění (73/239/EEC) (1973)

Pojišťovací činnost pojišťovny

zahrnuje:

 uzavírání pojistných smluv,

 správu pojištění,

 poskytování plnění z pojistných smluv,

 finanční umístění, tj. investování prostředků

technických rezerv,

 uzavírání smluv se zajišťovnami

o zajištění závazků z pojistných smluv,

 zábrannou činnost.

Form y pojištění

P ojištění zákonné

P ovinné

D obrovolné

P ojištění sm luvní

Form y pojištění

Ukazatel celkové pojištěnosti ve vybraných zemích

(podíl předepsaného pojistného na HDP, %, 1996)

Lucembursko

22,9

Velká Británie

11,3

Nizozemí

9,2

Řecko

1,9

Česká republika

2,9

Slovinsko

4,8

Maďarsko

3,6

průměr za EU

7,3

Pramen: ČAP (www.cap.cz)

ROZVAHA POJIŠŤOVEN

 aktiva

• firemní obligace
• firemní akcie
• hypotéky

 pasiva

• pojistné rezervy

 životní x neživotní pojištění

Vývoj podílu životního a neživotního pojištění

na celkovém předepsaném pojistném

v České republice (1993 – 2004, v %)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1

9

9

3

1

9

9

5

1

9

9

7

1

9

9

8

1

9

9

9

2

0

0

0

2

0

0

1

2

0

0

2

2

0

0

3

2

0

0

4

životní

neživotní

Struktura produktů neživotního pojištění

v EU a v České republice (2001, v %)

Premium business
The world´s biggest insurance markets

(1992, USD bn)

Combined ratio (CR)

 vyjadřuje výnosnost investic

do pojišťovnictví

CR =

výplaty z pojistných událostí

co klienti zaplatili za pojištění

prémie

náklady

výplaty



“Combined ratio„ amerických pojišťoven

(1980-1992)

0,96

1

1,04

1,08

1,12

1,16

1,2

1980

82

84

86

88

90

92

Zajištění

 forma dělení pojistných rizik vzniklých

v souvislosti s provozováním pojištění

je pojištěním

pojištění

 zajištění

• fakultativní (příležitostné)
• obligatorní (smluvní)

 fakultativně - obligatorní
 obligatorně - fakultativní

jan0403s60

jan0403s60

Penzijní a starobní fondy

(pension)

(retirement)

 nabízejí penzijní pojištění a připojištění

 relativně přísná regulace

 fondy soukromé x veřejné (státní)

(federální, vládní, municipální)

Struktura investic penzijních fond

ů

v n

ěkterých zemích (1992)

depozita obligace úv

ěry

nemovi-

tosti

akcie

Velká Británie

7

14

0

9

63

N

ěmecko

2

25

36

6

18

Nizozemí

3

23

39

11

20

Švédsko

3

84

10

1

1

Švýcarsko

12

29

14

17

16

Dánsko

1

67

1

0

7

Itálie

21

45

1

32

2

Pramen: Davis, E. P.: Pension Funds: Retirement-Income Security and Capital

Markets. Oxford, Oxford University Press 1997, s. 161.

Složení portfolia aktiv penzijních fondů

v České republice (konec roku 1999, v %)

10

49

26

9,7

1,7

3,7

akcie a podílové listy

dluhopisy

pokladniční poukázky

termínované vklady a peníze

nemovitosti

ostatní

Složení portfolia aktiv penzijních fondů

v České republice (konec roku 2001, v %)

7,2

60,4

22,4

3,9

1,2

5

akcie a podílové listy

dluhopisy

pokladniční poukázky

termínované vklady a peníze

nemovitosti

ostatní